改性塑料不仅具备传统塑料的优势，如密度低、耐腐蚀等，同时物理、机械性能得到很好的改善，此外塑料综合性能的提高为其下游领域的广泛应用提供了基础。

近年来，我国改性塑料行业发展迅猛，产量、消费量均快速增长。以加工塑料产品的数量而言，中国已取代欧盟成为世界上最重要的塑料加工产品产地，也涌现出一批改性塑料龙头企业。但与国外同行相比，我国改性塑料行业总体上发展水平较低，企业生产规模普遍偏小，产品整体也呈现出初级产品多、中级产品质量不稳定、高级产品缺乏的状况。

1、政策分析

塑料属于高分子材料和化工新材料领域，近年来国家出台了一系列鼓励政策，大力推动该领域加快发展。工业和信息化部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）》鼓励“对具备一定性能要求的高流动性尼龙、聚硫类（PPS）系列特种新材料产品、PEEK工程塑料、LCP工程塑料、热塑性树脂（PESEKK）等工程塑料，且应用于汽车、电子电器、航空航天等领域的工程塑料被列为重点新材料”。国家发改委《产业结构调整指导目录（2019年）》鼓励“乙烯-乙烯醇共聚树脂、聚偏氯乙烯等高性能阻隔树脂，聚异丁烯、乙烯-辛烯共聚物、茂金属聚乙烯等特种聚烯烃，高碳a烯烃等关键原料的开发与生产”。政策的出台为改性塑料行业发展创造了良好的环境，将在较长时期内对行业发展带来促进作用。

2、市场分析

（1）全球改性塑料行业市场概况

塑料渗透到国民经济和人民生活的各个领域，全球各国均大力发展塑料工业，全球塑料产量不断增长。根据欧洲塑料制造商协会（Plastics Europe）统计，全球塑料产量由2011年的2.79亿吨增长至2018年的3.59亿吨，年均复合增长率为3.7%。

图表 1：2011-2018年全球塑料产量增长情况

数据来源：欧洲塑料制造商协会（Plastics Europe），尚普华泰咨询整理

（2）中国改性塑料行业市场概况

塑料与橡胶制品产品门类多、市场容量大，是中国经济发展的新的增长点和国民经济的重点产业。在国家统计局统计的《2019年规模以上工业企业主要财务指标》中橡胶和塑料制品业收入占全国工业企业收入的比例为2.4%，排名第14，高于煤炭开采和洗选业、医药制造业等国家基础工业及主要工业。根据国家统计局统计，中国塑料制品产量由2011年的5474.4万吨增长至2019年的8184.2万吨，年均复合增长率为5.2%。

图表 2：2011-2019年中国塑料制品年产量增长情况

数据来源：国家统计局，尚普华泰咨询整理

中国塑料加工工业协会统计数据显示，中国塑料制品规模以上企业主营业务收入从2011年的15583.74亿元增长至2019年的19077.48亿元，年均复合增长率为2.6%，随着各类终端工业产品轻量化、定制化、智能化、环保化等发展趋势日益加快，塑料制品的应用范围也将不断拓展，对产品的性能和质量要求也在迅速提升，塑料制品行业的转型升级将不断加快。

3、竞争企业分析

改性塑料行业国内的主要竞争企业如下：

（1）金发科技股份有限公司

金发科技（证券代码600143.SH）成立于1993年5月，主营业务为化工新材料的研发、生产和销售。金发科技是国内改性塑料行业第一家上市企业，其中在改性塑料板块，也是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业

（2）上海普利特复合材料股份有限公司

普利特（证券代码002324.SZ）成立于1999年10月，专注先进高分子材料、高性能纤维及复合材料、纳米前沿材料这三大新材料方向。产品主要供应汽车零部件制造商，应用于上海大众、一汽大众、上海通用、长安福特马自达等汽车制造商生产的车型。

（3）青岛国恩科技股份有限公司

国恩股份（证券代码002768.SZ）成立于2000年12月，主营业务为改性塑料粒子及深加工后的各种改性塑料制品的研发、生产和销售。公司与下游家电、汽车厂商建立了长期、良好的合作关系，为其提供家电零部件和汽车零部件专用料包括研发、生产、销售、测试及物流配送等在内的综合服务。

（4）山东道恩高分子材料股份有限公司

道恩股份（证券代码002838.SZ）是一家集研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料和色母粒等功能性高分子复合材料的高新技术企业，产品主要应用于汽车工业、家用电器、医疗卫生等行业。

（5）深圳市沃特新材料股份有限公司

沃特股份（证券代码002886.SZ）主要从事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务，产品类别包括工程塑料合金、特种工程塑料以及改性通用塑料。产品主要应用为电子、家电、办公设备、通讯、汽车、水处理、电气、航空、军工等领域。

（6）南京聚隆科技股份有限公司

南京聚隆（证券代码300644.SZ）是中国高铁及轨道交通尼龙改性材料的主要供应商，是中国汽车用尼龙、聚丙烯、塑料合金改性材料的重要供应商，产品广泛应用于汽车、高铁及轨道交通、电子电器、仪器仪表、机械、体育休闲、园林建设等领域。

4、风险分析

（1）下游经营环境发生变化的风险

改性塑料产品的市场需求与下游电动工具、家用电器和汽车制造等行业的发展状况息息相关。

近年来，随着电动工具、家用电器、汽车制造等下游行业的快速发展和对新兴材料需求的不断提高，带动了改性塑料企业的快速发展。但如果下游电动工具、家用电器和汽车制造行业景气度出现明显下滑，将会影响到产品的销售从而对经营产生一定的不利影响。

（2）贸易摩擦加剧的风险

当前世界经济形势复杂多变，随着我国的国际贸易规模的不断扩大，部分国际市场针对我国的反倾销和贸易保护进一步加剧，国际贸易风险不确定性增多，国际环境具有一定的不稳定性和不确定性，税收、技术、环保和卫生技术标准等各种贸易保护措施盛行，对我国出口的影响持续增加。2018年以来，中美贸易战逐步升级，涉及到的领域范围也在扩大，使国内经济发展尤其是相关行业的出口销售面临一定的不确定性风险，进而可能会对改性塑料行业造成一定的影响。